Guía de la CNMV sobre advertencias para los inversores en fondos de inversión con objetivo cerrado de rentabilidad a largo plazo
Oh, Jeff...I love you, too...but - Roy Lichtenstein |
El pasado 18 de enero de 2017, la CNMV publicó
la Guía técnica sobre refuerzo de la transparencia de Fondos de inversión con
objetivo concreto de rentabilidad a largo plazo.
La CNMV publica esta guía en base a su
competencia contemplada en el art. 21 LMV. La necesidad de publicar esta guía
se expone por la propia CNMV, destacando que las Gestoras de IIC han alargado
los plazos de vencimiento de los fondos con objetivo concreto de rentabilidad
(ha pasado de 3.43 años en 2012 hasta 6,16 años en 2016).
Este alargamiento de los plazos se debe a la
bajada a niveles históricos de los tipos de interés en los países
desarrollados. Para compensar esta bajada y mantener la rentabilidad, los
fondos incrementan los plazos de vencimiento.
Esta situación provoca que si suben los tipos
de interés, la existencia de estos plazos más largos puede provocar que los
partícipes de los fondos pidan el reembolso antes del vencimiento. Es decir,
hay un riesgo superior al que este tipo de partícipes desea asumir. Por ello,
la CNMV toma medidas para proteger este perfil de inversores conservadores,
consistentes en advertir a los inversores sobre los siguientes aspectos por
parte de las Sociedades Gestoras de IIC de fondos con objetivo concreto de
rentabilidad con un plazo superior a tres años. Estas advertencias deben estar
en la documentación que se haga pública y la CNMV propone el texto a usar como
modelo.
1. Advertencia sobre el riesgo por plazo: Las
inversiones a largo plazo realizadas por el fondo están expuestas a un alto
riesgo de mercado por lo que los reembolsos realizados antes de vencimiento
pueden suponer pérdidas importantes para el inversor.
2. Advertencia sobre la liquidez del fondo:
Se advierte que la rentabilidad objetivo del fondo vence el (fecha) y que todo
reembolso realizado con anterioridad a dicha fecha soportará una comisión de
reembolso del (…)%, excepto si se ordena en alguna de las fechas específicamente
previstas.
Además, de las advertencias sobre riesgo por
plazo y riesgo por liquidez, la CNMV también destaca que la volatilidad
apreciada en momentos recientes también debe ser motivo de advertencias, debido
a que los períodos de comercialización de los fondos se puede demorar incluso
por plazos superiores al mes. Durante estos plazos, puede ocurrir que los
folletos informativos incluyan información desactualizada que perjudique a los
inversores partícipes.
3. Advertencia sobre el plazo de
comercialización: Durante el período de comercialización inicial el fondo tiene
permitido no valorar una parte de sus operaciones, por lo que puede darse el
caso de que el valor liquidativo de las participaciones experimente una variación
relevante el primer día de valoración (fecha).
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